La société de gestion d’actifs crypto Bitwise estime que le projet Hyperliquid, et surtout son jeton natif HYPE, fait partie des cryptomonnaies actuellement les plus « mal valorisées ». Cette appréciation intervient alors que l’actif a déjà nettement progressé sur l’année.

Hyperliquid jugé sous-évalué par le marché

Dans une note de son responsable des investissements, Matt Hougan, Bitwise qualifie HYPE de « meilleur performer » parmi les grandes capitalisations crypto sur l’année en cours, avec une hausse d’environ 77% à date. Malgré ce parcours, l’entreprise estime que le marché sous-estime la portée du projet.

Le point central de l’analyse tient à l’écart entre la perception actuelle du marché et la réalité des activités d’Hyperliquid. Selon Bitwise, l’évaluation du projet se limite trop souvent à son rôle de plateforme de contrats perpétuels, alors qu’il devrait être davantage appréhendé comme une sorte d’« super-application » rassemblant plusieurs types d’actifs.

Une plateforme qui dépasse le cadre des perpétuels

Hyperliquid est effectivement associé au trading de perpétuels, mais la plateforme propose aussi des fonctionnalités liées à d’autres catégories d’actifs. Bitwise souligne notamment que près de la moitié du volume observé serait liée à des éléments non purement crypto.

Cette diversification pourrait influencer la valorisation du jeton, si elle se confirme dans la durée et si le modèle attire davantage de flux. L’enjeu est donc autant structurel que financier : la façon dont le marché « compte » le projet pourrait ne pas refléter l’intégralité de ses revenus et de sa dynamique.

Des ETF HYPE pour renforcer la visibilité

Bitwise a lancé un fonds négocié en Bourse adossé à HYPE sur le NYSE, une opération qui vise à donner un accès plus simple à l’actif via des produits boursiers. Sur le marché américain, 21Shares a également mis en place un produit similaire quelques jours plus tôt, avec des entrées nettes jugées modestes au regard d’autres débuts observés sur des ETF d’altcoins.

Au-delà des volumes initiaux, ces annonces témoignent d’un intérêt croissant pour l’intégration de l’exposition aux cryptomonnaies dans l’écosystème financier traditionnel.

Le débat réglementaire autour des « super-apps »

La discussion autour des plateformes dites « super-apps » s’inscrit aussi dans un contexte réglementaire plus large. Bitwise relève que le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué vouloir examiner comment permettre à certains tokens liés à des actifs réglementés d’être échangés sur des plateformes bénéficiant d’un cadre de licence distinct.

Dans cette logique, Hyperliquid est présenté comme une application multiactifs répondant à l’idée d’une exposition à plusieurs classes d’actifs au sein d’un même environnement, même si Bitwise note que le projet devrait encore « mûrir », notamment du fait de son indisponibilité actuelle aux États-Unis.

Perspectives et signaux de marché

En parallèle, certains acteurs du secteur ont également affiché un biais positif envers HYPE, en avançant que l’écosystème pourrait continuer à attirer des volumes en provenance d’autres places de marché et en élargissant ses fonctionnalités.

Pour les investisseurs, l’hypothèse implicite de Bitwise reste la même : si la plateforme gagne en maturité et si le marché finit par intégrer sa dimension « multiactifs », la valorisation du jeton pourrait évoluer au-delà du seul scénario de perpétuels.

Repères pratiques pour suivre ce type d’actifs

Pour organiser le suivi des marchés crypto, des outils d’analyse et de gestion du risque peuvent aider à structurer les décisions, notamment lorsque de nouveaux produits financiers apparaissent. Certains investisseurs utilisent, par exemple, des logiciels de suivi de portefeuille crypto pour comparer performances et expositions. Pour les lectures sur la structure des marchés, un ouvrage d’analyse des marchés des cryptomonnaies peut aussi servir de base de compréhension.