Le crédit privé, longtemps présenté comme l’une des poches de rendement préférées des investisseurs institutionnels, marque le pas dans leurs portefeuilles. Selon une analyse de Canoe Intelligence, sa part recule tandis que d’autres stratégies captent davantage de nouveaux engagements ou bénéficient d’un mouvement de réallocation interne.

Le crédit privé perd du terrain, sans disparaître

Au quatrième trimestre 2025, le crédit privé représente 6,8 % des placements alternatifs des investisseurs institutionnels, contre 9,7 % un trimestre plus tôt. Toutefois, la valeur liquidative liée à cette classe d’actifs augmente d’environ 20 % par rapport à juin 2024. Autrement dit, la baisse de poids relatif dans les allocations ne signifie pas forcément un retrait massif, mais davantage un changement de composition : d’autres stratégies progressent plus vite.

Le rapport met aussi en avant un phénomène mécanique. Les investisseurs reçoivent des remboursements et distributions issus des prêts, ce qui peut réduire la nécessité de nouveaux apports à court terme. Selon Canoe, l’activité suit alors la logique attendue de l’actif : générer du flux et retourner du capital, mais sans que les nouveaux investissements comblent automatiquement ces sorties.

À ce stade, la lecture dominante est celle de la prudence : les investisseurs institutionnels ne “abandonnent” pas le crédit privé, mais font preuve de sélection et attendent des conditions plus favorables ou des opportunités jugées plus attractives ailleurs. Dans l’ensemble, le rapport évoque une dynamique davantage fondée sur la patience que sur une conviction ferme.

La préférence va aux grands gestionnaires

Un autre enseignement ressort : la collecte se concentre davantage sur les acteurs les plus importants. Les 50 plus grands gestionnaires par actifs sous gestion captent 51 % de la valeur nette investie au quatrième trimestre, soit une hausse de 6 % sur un trimestre. Cette évolution s’observerait aussi au début de l’année suivante, avec des levées de fonds soutenues auprès d’institutions, notamment pour des acteurs ayant une visibilité élevée sur le segment.

Cette concentration peut refléter une demande accrue de capacité, de liquidité organisationnelle et de robustesse opérationnelle, des éléments qui pèsent dans les arbitrages des investisseurs institutionnels.

Les infrastructures attirent le nouvel argent

Dans la base analysée, la seule classe d’actifs à enregistrer des flux nets positifs de la part des investisseurs est celle des infrastructures, avec 1,38 milliard d’unités de capital. Le rapport indique que le dernier trimestre représente les plus fortes contributions totales enregistrées depuis le lancement du suivi, à 5,68 milliards.

Ce mouvement est probablement lié à la popularité de stratégies “core-plus”, décrites comme un compromis entre stabilité et revenus. L’approche combine des actifs souvent contractualisés et des parieurs plus mesurés sur une partie du risque. Les données suggèrent que le thème des infrastructures digitales, notamment les centres de données, correspond bien à ce profil.

Pour suivre de près les sujets liés à l’infrastructure et à la documentation des investissements, certains investisseurs s’appuient aussi sur des outils de veille et de gestion des données. Par exemple, un tableur analytique performant peut aider à comparer les flux, les répartitions et les hypothèses de scénarios entre classes d’actifs.

Hedge funds et capital-risque gagnent aussi en poids

Parmi les autres segments qui progressent dans les portefeuilles institutionnels, les hedge funds voient leur part passer de 15 % de la valeur nette au milieu de 2024 à 22 % au trimestre le plus récent. Le capital-risque dépasse le crédit privé en taille de portefeuille institutionnel, pour la première fois dans les données de Canoe.

Le rapport interprète cette inclinaison comme un signe que les “allocators” avancent plutôt qu’ils ne réduisent leur exposition. L’environnement actuel, en particulier l’essor des startups liées à l’intelligence artificielle, peut soutenir l’intérêt. Mais la dynamique décrite s’apparente aussi à une décision de “millésime” : les investisseurs parient sur des cohortes d’entreprises et sur la sélection opérée par les fonds.

Dans cette logique, l’argent “se déplace” vers les secteurs et stratégies perçus comme offrant de meilleures perspectives à moyen terme, tout en restant attentifs aux conditions de déploiement et aux calendriers de cycle.

Pour structurer ces analyses, disposer d’un logiciel de gestion de portefeuille ou d’un outil de suivi des performances peut faciliter le travail d’agrégation des données et la comparaison des allocations sur plusieurs trimestres.

Les actions de la société de trésorerie crypto Upexi ont reculé de 8,16% après la publication de ses résultats du troisième trimestre fiscal. L’entreprise a fait état d’une perte nette plus large que prévu, principalement liée à la baisse de la valeur comptable de ses actifs en cryptomonnaies sur la plateforme Solana.

Sur la période, Upexi a enregistré une perte nette non réalisée de 92,3 millions de dollars liée à ses avoirs numériques. Malgré ce contexte défavorable, les revenus totaux ont augmenté de 46% à 4,6 millions de dollars, portés par l’activité de staking.

Une perte alourdie par la dépréciation des actifs crypto

La hausse des revenus ne suffit pas à compenser la pression exercée par la volatilité du marché. Dans son reporting, la société explique que la diminution de la valeur de ses participations a pesé sur ses résultats, ce qui se traduit par des pertes comptables non réalisées.

Lors de la conférence téléphonique consacrée aux résultats, le directeur général, Allan Marshall, a évoqué un environnement difficile, similaire à celui observé dans l’ensemble du secteur. Selon lui, la baisse persistante du prix de Solana et des multiples associés a eu un impact direct sur la valeur de l’entreprise.

Le dirigeant a également indiqué qu’Upexi ne se contente pas d’attendre une amélioration du marché. La société mentionne notamment des initiatives visant à renforcer sa situation financière, dont des rachats d’actions et une levée de fonds via une note convertible.

Des revenus en hausse grâce au staking

Malgré la contraction de la valeur des actifs, Upexi a progressé sur la partie opérationnelle. Les revenus ont augmenté de 46% sur un an grâce aux revenus générés par le staking, un mécanisme qui rémunère les participants en fonction de la participation et de la performance du réseau.

Cette dynamique souligne un point clé : la performance économique de court terme dépend en partie des revenus liés au réseau, tandis que les résultats financiers globaux restent fortement tributaires de la valorisation des actifs détenus.

Solana : des avoirs significatifs, mais un marché sous tension

Au 31 mars, Upexi détenait 2,5 millions de tokens Solana, pour une valeur supérieure à 238 millions de dollars. La société se positionne ainsi parmi les principales trésoreries d’entreprise centrées sur Solana.

Upexi rappelle également que son modèle a évolué : auparavant axée sur des produits de consommation et l’e-commerce, l’entreprise a annoncé en avril 2025 son orientation vers une activité de trésorerie dédiée à Solana.

Dans une perspective plus longue, la direction estime que Solana pourrait être davantage évaluée pour ses propres fondamentaux, même si, à court terme, le prix de Bitcoin demeure un facteur déterminant pour l’ensemble du secteur.

En pratique, les investisseurs observent généralement deux variables : la capacité de la société à générer des revenus récurrents (comme le staking) et la sensibilité de la valorisation de son portefeuille aux mouvements de marché. Dans ce type de modèle, une baisse des prix peut entraîner des pertes comptables, même lorsque l’activité opérationnelle progresse.

Contexte concurrentiel

Le secteur des trésoreries d’entreprise sur Solana reste très surveillé. Upexi fait face à la concurrence d’autres acteurs disposant d’importantes positions en SOL. Certaines sociétés du même segment publient leurs résultats à des échéances proches, ce qui peut influencer les anticipations du marché.

Pour les investisseurs individuels qui suivent ce type d’exposition, certains choisissent d’utiliser des outils de gestion de portefeuille et de suivi des actifs. À titre d’exemples discrets, un portefeuille matériel axé sur la sécurité peut convenir à ceux qui souhaitent stocker des cryptomonnaies hors ligne, tandis qu’un logiciel de suivi de portefeuille peut aider à visualiser la performance et les variations de valeur.