Après une séquence marquée par de forts sommets en 2025, l’or et l’argent connaissent en 2026 une trajectoire plus heurtée. Jeudi, les cours ont toutefois rebondi, portés par l’espoir que le dossier nucléaire entre les États-Unis et l’Iran pourrait se rapprocher d’un accord, ce qui ferait retomber la prime de risque liée au conflit.

Des prix soutenus par l’apaisement potentiel

En début de séance, l’or au comptant a progressé d’environ 1,2%, vers 4 750 dollars l’once, dans un contexte nourri par l’idée d’une sortie progressive de la guerre de près de trois mois. Les contrats à terme sur l’or suivent la tendance, avec un mouvement comparable autour de la même zone.

L’argent, plus sensible aux variations de sentiment et aux flux spéculatifs, a surperformé : l’or gris a gagné environ 3% à un peu plus de 79 dollars l’once, tandis que l’argent pour livraison à juillet a enregistré une hausse plus marquée, dépassant 3,5%.

Ces réactions s’expliquent généralement par la manière dont les marchés ajustent rapidement la valeur des actifs “refuge”. Si la perspective d’un accord réduit les tensions, une partie de la demande de couverture peut diminuer. À l’inverse, des investisseurs peuvent revenir sur les métaux précieux une fois la visibilité améliorée, ce qui peut soutenir les cours.

Après les sommets de 2025, une normalisation difficile en 2026

Or et argent ont fortement progressé en 2025, avec des gains importants sur l’année. Mais en 2026, la volatilité s’est accentuée : l’argent a subi une forte baisse au cours du dernier mois de janvier, sa plus forte chute sur une journée depuis plusieurs décennies, et l’or a cédé une partie de son niveau atteint en début d’année.

Selon plusieurs intervenants du secteur, cette inflexion est liée au fait que l’or a été confronté à des facteurs qui contredisent parfois son rôle de “valeur refuge”. Parmi eux : l’anticipation de taux d’intérêt plus élevés, un dollar plus ferme, et des prises de bénéfices après une hausse jugée trop rapide. Dans un tel contexte, même les achats de sécurité peuvent être moins prioritaires que les arbitrages liés au coût du capital.

L’or et l’argent ont par ailleurs montré une corrélation plus visible avec les marchés actions durant certaines périodes, notamment lorsque l’inquiétude dominante concernait le niveau futur des taux.

Ce que pourrait changer un accord de paix

Le discours du marché est désormais centré sur un scénario : si “l’atmosphère de guerre” s’éclaircit, la mécanique qui a propulsé or et argent pourrait se modifier, mais pas nécessairement s’inverser brutalement. L’idée défendue par plusieurs stratégistes est que la baisse récente ressemble davantage à une phase de consolidation qu’à la fin d’un cycle haussier de fond.

Parmi les leviers évoqués figure la demande structurelle des banques centrales et des gouvernements qui continuent, selon cette lecture, à diversifier leurs réserves en réduisant l’exposition aux titres du Trésor américain. À cela s’ajoute l’argument de la protection contre l’inflation et la nécessité de conserver des “actifs réels”.

Concernant l’argent, la thèse met aussi en avant une tension persistante sur le marché physique, alimentée par des usages industriels. L’argent est en effet largement utilisé dans des technologies liées à l’électronique et aux énergies renouvelables, notamment le solaire, tandis que les prévisions de demande associée à certains secteurs industriels restent un soutien potentiel.

Scénarios pour l’or et l’argent

Si un accord est conclu et que le risque macroéconomique se normalise, l’amélioration de la confiance pourrait soutenir l’argent via une demande industrielle plus dynamique et un appétit accru pour le risque. À l’inverse, en cas d’échec des négociations, l’or pourrait profiter en premier lieu d’un retour de la prime de refuge, même si l’argent, en raison de la structure plus tendue de son marché physique, pourrait ensuite rattraper une partie du retard.

En pratique, la trajectoire dépendra surtout de l’évolution des anticipations de taux et du dollar, ainsi que de la confirmation (ou non) d’un apaisement durable entre les parties.

Repères pratiques

Pour les particuliers qui souhaitent suivre ou se constituer une exposition aux métaux précieux de manière encadrée, certains préfèrent des produits adossés au physique, comme des pièces ou lingots conditionnés. À titre indicatif, vous pouvez comparer des options telles que des lingots d’argent d’1 once ou des pièces en or bullion pour comprendre les formats, primes et contraintes de stockage.