Le premier dossier réglementaire (formulaire 13-F) de Berkshire Hathaway sous la direction de Greg Abel met en lumière deux mouvements marquants : un arrêt des ventes d’actions Apple et un renforcement important d’Alphabet. Alors que le conglomérat réduisait progressivement sa position sur Apple depuis plusieurs trimestres, il semble vouloir revenir à une approche plus stable sur ce dossier, tout en reprenant l’offensive sur un autre investissement technologique majeur.

Apple : un changement de rythme dans les transactions

Selon les informations communiquées, Berkshire Hathaway n’a vendu aucune action Apple au cours du trimestre visé par le 13-F. Une dynamique qui tranche avec la période précédente, pendant laquelle le conglomérat avait progressivement diminué son exposition au constructeur de l’iPhone.

Malgré ces ajustements, la valeur d’Apple reste dominante dans le portefeuille : la participation demeure la plus importante du conglomérat. La décision de ne plus réduire la position s’interprète, au moins en partie, comme un signe de confiance envers les perspectives opérationnelles d’Apple et envers sa capacité à maintenir une croissance rentable.

Alphabet : un pari renforcé

En parallèle, Berkshire Hathaway a nettement accru sa position dans Alphabet. Le nombre d’actions détenues augmente fortement, ce qui conduit à une revalorisation significative du poids de ce dossier dans l’ensemble du portefeuille.

Ce renforcement intervient dans un contexte où la stratégie d’investissement sous Greg Abel semble évoluer : le conglomérat continue de conserver des “valeurs sûres”, tout en adaptant la composition de ses placements aux moteurs de croissance perçus sur les marchés.

Un portefeuille qui se “rééquilibre”

Le 13-F révèle aussi d’autres ajustements. Berkshire a notamment créé ou développé certaines positions (dans l’aviation, par exemple) tout en réduisant ou en sortant de plusieurs titres. Ces arbitrages peuvent être interprétés comme une manière de redéfinir l’allocation, et potentiellement d’harmoniser le portefeuille avec les priorités de gestion de l’équipe actuelle.

Sur plusieurs lignes, la rationalisation est nette : Berkshire aurait quitté des positions dans divers secteurs, dont certains liés au paiement ou à la santé, et réduit fortement d’autres participations.

Pourquoi Apple peut sembler “tenable” à long terme

Au-delà des mouvements du portefeuille, les résultats d’Apple fournissent des éléments qui rendent la stratégie de maintien plus cohérente. Lors de son dernier trimestre publié, Apple a affiché une hausse des revenus et une progression des bénéfices par action. Les chiffres ont aussi montré une contribution robuste de l’activité iPhone et un niveau élevé de performance pour les services.

Un point souvent considéré par les investisseurs est la structure des marges : l’activité services, généralement plus rentable que la vente de produits, contribue à soutenir la rentabilité globale. Par ailleurs, la perspective de croissance communiquée pour le trimestre suivant a été jugée encourageante, même si des risques opérationnels ont été évoqués, notamment liés à certains coûts d’approvisionnement.

Sur ce scénario, Apple ressemble moins à une valeur “à arbitrer” qu’à un actif pouvant continuer d’apporter de la visibilité, particulièrement pour un portefeuille déjà fortement exposé au titre. Pour un investisseur qui suit Apple de près, un accessoire comme un traceur Apple AirTag peut illustrer, de façon concrète, la présence de l’écosystème au quotidien—sans préjuger de la performance financière, mais en rappelant l’importance de la fidélisation et des usages autour de la marque.

Ce que ces choix disent sur la gestion de Greg Abel

Le maintien d’Apple dans une logique de stabilité, combiné à l’augmentation d’Alphabet, suggère une approche plus sélective : d’un côté, ne pas “forcer” la sortie d’un titre devenu trop important pour être vendu par réflexe ; de l’autre, renforcer des positions jugées plus alignées avec les moteurs de croissance du moment.

À titre d’exemple, le renforcement d’un acteur technologique central comme Alphabet peut aussi refléter une conviction sur la capacité du groupe à monétiser ses services à grande échelle, dans un environnement concurrentiel où l’innovation et l’IA jouent un rôle croissant.

Dans un portefeuille d’investisseur, l’attention portée à la technologie peut aussi passer par des produits connectés. C’est le cas d’un Apple Watch compatible et renouvelée, qui renvoie à la logique d’écosystème et à la récurrence des usages autour des services.

Au final, ce 13-F ne conclut pas, à lui seul, sur une direction définitive pour l’ensemble du cycle boursier. Il fournit toutefois un signal clair : sous Greg Abel, Berkshire semble ajuster son exposition au secteur technologique avec une intention de long terme sur les positions jugées solides, tout en réorganisant les autres lignes du portefeuille.